AGEN11: uma estratégia de sucesso ou fracasso?

Olá leitores do Dinheirama. A saga de Mr. Gekko e Bud em Wall Street continua… Quem leu o artigo “Ações: A busca da informação que vale lucro” sabe do que estou falando. Vamos conversar sobre um papel que está “dando o que falar” nos últimos dias: AGEN11 (AGRENCO Limited – Grupo Agrenco Brasil). Para esclarecer a situação, irei usufruir de um diálogo imaginário entre nossos personagens já apresentados, Mr. Gekko e Bud. A partir daí, tirem suas próprias conclusões.

SETEMBRO DE 2009

Mr. Gekko: Atrás de alguma nova informação Bud? O que você tem de novo?
Bud: AGEN11, Mr. Gekko.
Mr. Gekko: Sim, continue. Me dê uma visão geral da situação.
Bud: Agrenco Limited, código AGEN11 na Bovespa. É uma companhia de serviços integrados que atua nos setores de agronegócio e biocombustível em âmbito mundial, atuando desde a produção, armazenamento, transporte até o consumo, sendo o carro chefe a soja e derivados. Em 2007, ela fez um IPO levantando R$ 666,2 milhões de reais e faturou US$ 1,5 bilhão com exportação de grãos e farelo do Brasil, Argentina e Paraguai. A previsão era de aumento do faturamento em US$ 1,1 bilhão com o início da operação de mais 3 complexos agroindustriais: Marialva-PR, Alto do Araguaia-MS e Caarapó-MS. Em junho de 2008, a Polícia Federal (PF) deflagrou a Operação Influenza e prendeu os principais acionistas da empresa – acusados de remessa ilegal de dinheiro ao exterior, formação de quadrilha, sonegação fiscal, corrupção ativa e passiva, lavagem de dinheiro e falsidade ideológica.
Mr. Gekko: Owww Owww Bud, como eu já te disse… Eu não jogo no escuro.
Bud: Eu sei, eu sei Mr. Gekko. O interessante é o que aconteceu após a intervenção na empresa. As ações, que já estavam começando a ser afetadas pela crise mundial, após a operação da PF praticamente viraram pó. Saíram de um patamar de R$ 10,00 para um patamar de R$ 0,10, seguidas por vários rumores de falência e por aí vai.
Mr. Gekko: Você não colocou algum dinheiro meu lá, não é Bud?
Bud: Não, não, mas teve muita gente que colocou. Confesso que eles foram “muy machos” de colocarem dinheiro nesta época. O caso continuava muito critico: 3 fábricas incompletas e paradas; o último balanço apresentado de março de 2008 apontava dívida de R$ 1,2 bilhão, com 80% do vencimento no curto prazo e apenas R$ 52 milhões em caixa; os ativos estimados em U$$ 200 milhões. Ou seja, com um grande passivo descoberto. No auge da crise financeira de 2008 chegaram a haver propostas de compra dos ativos. Ofereceram cerca de R$ 1,60 por ação, mas as negociações não evoluíram.
Mr. Gekko: Continue…
Bud: Bom, em março de 2009 um Plano de Recuperação Judicial (PRJ) foi aprovado e o preço da ação deu uma melhorada, subindo para o patamar de R$ 0,60. No PRJ, estava previsto a contratação de um Operador Estratégico que injetaria dinheiro na empresa e teria a preferência de compra dos ativos em caso de venda. O grupo francês Louis Dreyfus, o asiático Noble e a suiça Glencore entraram na disputa. No final das contas, a Glencore foi escolhida, injetando US$ 30 milhões como empréstimo e terá preferência em uma eventual aquisição da companhia. De lá pra cá, a empresa andou sempre movimentada por boatos. O PRJ estava aprovado, tentando andar, mas as fabricas continuavam incompletas e inoperantes. A cotação do papel atualmente está em R$ 0,70.
Mr. Gekko: Certo. Me conte mais sobre a Glencore.
Bud: A Glencore é uma gigante multinacional suíça que atua no comércio internacional de commodities minerais e agrícolas, sendo a maior acionista individual da mineradora Xstrata (uma das maiores do mundo). Ela pretende voltar a atuar na indústria brasileira de soja, mercado que atuou no Brasil até 1997, quando vendeu as suas operações para a americana ADM. A venda incluiu 33 silos de armazenagem, um escritório em São Paulo e uma fábrica de processamento de fertilizantes. A Agrenco seria uma oportunidade de entrar no mercado brasileiro novamente. Em agosto de 2009, a Glencore acertou a compra da unidade de esmagamento de soja da empresa Sperafico em Ponta Porã (MS). A multinacional suíça faturou US$ 152,2 bilhões no mundo em 2008.
Mr. Gekko: Ta, continue com o desenrolar da situação…
Bud: A partir de agosto de 2009, o PRJ começou a andar de uma maneira mais robusta. Os processos com credores na justiça começaram a se desenrolar, as assembléias com credores e acionistas começaram a dar resultados. A fabrica de Marialva foi vendida para conclusão das fábricas de Alto do Araguaia e Caarapó. Aliás, começaram as contratações de funcionários através de agências de emprego. A previsão das fábricas voltarem a operar é o primeiro trimestre de 2010.
Mr. Gekko: Bom, então vamos ver o que temos:

• Uma empresa do setor de agronegócio que em 2008 fez um IPO enorme, com ações lançadas a R$ 10,40;
• Em seguida sofreu uma operação da PF e seus principais acionistas foram acusados de fraudar os balanços;
• As ações praticamente viraram pó, em torno de R$ 0,10;
• Após a aprovação do PRJ, com uma empresa “de peso” como Operador Estratégico, que emprestou US$ 30 milhões e que tem a preferência de compra no caso de venda dos ativos, as ações voltaram a se movimentar, mas sempre devido a boatos;
• Atualmente a empresa possui 2 fábricas incompletas e inoperantes, que provavelmente voltarão a operar no primeiro trimestre de 2010, com o dinheiro obtido da venda da terceira fábrica;
• Empresa contratando funcionários;
• Possui um passivo descoberto enorme, ativos de US$200 milhões e passivo de US$ 1,2 bilhão.

Bud: O que você acha Mr. Gekko? Estaríamos arriscando demais em apostar neste papel?
Mr. Gekko: Arriscado é Bud, mas irei pagar pra ver. Entre aos poucos no papel e me mantenha informado de alguma novidade.

JANEIRO DE 2010

Mr. Gekko: Bud, agulma novidade sobre AGEN11?
Bud: Sim, Mr. Gekko. Aliás ótimas notícias, tanto por parte da AGEN11 como por parte da Glencore. A fábrica de Alto do Araguaia encontra-se em fase de testes e a de Caarapó em fase final de conclusão. Na ultima reunião com credores ficou acertado que a venda da Unidade Argentina (que no PRJ iria ser vendida) não acontecerá. Além disso, os credores aprovaram a venda de dois armazéns da Fertilogs para o pagamento de uma dívida com o Banco do Brasil (BB), sendo que outros dois armazéns que estavam em garantia para o BB, uma vez liberados pelo Banco do Brasil devido ao pagamento da dívida, poderão ser utilizados na troca de garantias junto a outros credores que venham a aderir ao Plano de Recuperação Judicial.
Mr. Gekko: Hum… Interessante…
Bud: Tem mais. Também está marcada uma assembléia para entrega dos balanços atrasados de 2008 e 2009 para 31/04. Nesta data, a Glencore poderá exercer a possível compra dos ativos. A empresa está soltando Comunicados ao Mercado (CM) confirmando estas informações. E cada vez mais vagas de emprego para a Unidade de Alto do Araguaia e Caarapó são abertas. O papel chegou a bater em R$ 4,00!!! Do lado da Glencore, ela vendeu o equivalente a US$ 2,2 bilhões de títulos para investidores, incluindo venda para o Fundo BlackRock, o maior do mundo. Ou seja, dinheiro em caixa para aquisições eles têm. A Glencore adquiriu uma empresa australiana de minério mais ou menos nos mesmos moldes do acordo da AGEN11. Além disso, ela fez uma Join-Venture com a Companhia Blackthorn Resources, entrou com capital e foi o Parceiro Estratégico de um projeto de uma mina de Zinco, ficando com 50,1% do projeto. A diferença com o nosso caso é que a parceria foi para um projeto específico e não para toda a empresa e também é no ramo de minério e não do agronegócio.
Mr. Gekko: Muito bom Bud. Inclua mais dessas ações em minha carteira, agora com mais força.

FEVEREIRO DE 2010

Bud: Mr. Gekko, tenho algumas notícias sobre AGEN11. E não são boas.
Mr. Gekko: Ahn, o que é? O que houve?
Bud: As negociações do papel AGEN11 foram congeladas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM).
Mr. Gekko: Mas que DROGA é essa?!
Bud: A CVM mudou as regras sobre apresentação de balanços. Ate dezembro de 2009 as empresas poderiam ficar até 3 anos em atraso na entrega dos balanços. A partir de janeiro de 2010 os balanços têm que serem entregues com até 12 meses de atraso. Como a AGEN11 está devendo os balanços desde 2008, suas negociações foram suspensas.
Mr. Gekko: Mas que droga Bud! E você não sabia disso?
Bud: A CVM divulga uma lista de empresas com pendências na documentação e a AGEN11 não está nesta lista. Então procurei saber porquê, mesmo assim, ela foi suspensa. Descobri que esta lista é somente para empresas sediadas no Brasil. A AGEN11 é sediada nas Bermudas, pois isso seus papéis são BDRs e a CVM não está obrigada a listar informações pendentes de empresas com sede no exterior. Por isso a AGEN11 foi suspensa sem nenhum comunicado de alerta.
Mr. Gekko: Meu Deus!! Isso é o Inferno para nós!! Agora estamos aqui, com o nosso dinheiro congelado em uma empresa que não está operando!! Eles emitiram algum Comunicado ao Mercado?
Bud: Sim. Basicamente disseram que estão trabalhando para adiantar a data de entrega dos balanços que era 31/04 acertado na ultima assembléia. Após a entrega dos balanços, a CVM tem 15 dias para liberar ou não o papel.
Mr. Gekko: O que você acha Bud? Será que estes caras não estão de sacanagem com os acionistas? Será que a empresa está falindo e eles estão escondendo informações e por isso não soltaram estes balanços ainda? Ficar devendo balanços desde 2008 é muito suspeito. O que você sabe sobre isso??
Bud: No CM dizem que não soltaram estes balanços antes devido à diversas dificuldades relacionadas ao cumprimento do plano de recuperação judicial de sua subsidiária mais relevante (Agrenco do Brasil) e de algumas subsidiárias no exterior e também devido à atual situação econômico-financeira da Companhia.
Mr. Gekko: Não sei não, isto não está me cheirando bem.
Bud: Mr. Gekko, até 31/04 provavelmente, repito, provavelmente teremos as duas usinas já operantes, a apresentação de balanços e talvez uma proposta de compra por parte da Glencore já estipulada. Se o papel voltar nestas condições, será ótimo. A tendência será de alta. Se o papel voltar antes disso, sem algum fato novo, a tendência será de realização. Agora, se a empresa não apresentar estes balanços até o dia 31/04, sinceramente, começarei a ficar muito preocupado com a situação. Enquanto isso, não temos muito o que fazer: agora é assistir o papel congelado e, conseqüentemente, nosso dinheiro preso. Podemos pressionar o setor de Relações com Investidores (RI) da empresa para eles soltarem mais informações.
Mr. Gekko: Em quanto o papel foi congelado?
Bud: O último negócio fechou em R$ 2,89, Mr. Gekko.
Mr. Gekko: E se o papel deixar de ser negociado na bolsa?
Bud: A Agrenco tem até 12 meses a partir da data de congelamento dos negócios para regularizar a situação. Depois disso, o papel perde o registro. Se isso acontecer, daí sim estaremos realmente muito encrencados.
Mr. Gekko: %@#&^!!!

Retorno ao título do texto: AGEN11, uma estratégia de sucesso ou fracasso? Façam suas análises, apostas e vamos aguardar os próximos episódios. Como diz meu tio Vardão, “Quem viver, verá!”.

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