A força da economia dos EUA e o mercado de trabalho ainda apertado podem justificar novos aumentos da taxa de juros pelo banco central, disse o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, nesta quinta-feira, em comentários que pareciam contrariar expectativas do mercado de que os aumentos das taxas do banco central dos EUA tenham chegado ao fim.
“Estamos atentos aos dados recentes que mostram a resiliência do crescimento econômico e da demanda por mão de obra. Evidências adicionais de crescimento persistentemente acima da tendência, ou de que o aperto no mercado de trabalho não está mais diminuindo, podem colocar em risco o progresso da inflação e justificar um novo aperto da política monetária”, disse Powell em comentários ao Clube Econômico de Nova York.
Para que a inflação retorne de forma duradoura à meta de 2% do Fed, “é provável que seja necessário um período de crescimento abaixo da tendência e um pouco mais de abrandamento nas condições do mercado de trabalho”, disse Powell.
Desde que o Fed começou a aumentar as taxas de juros em março de 2022, a taxa de desemprego variou pouco em relação aos atuais 3,8%, abaixo do nível que a maioria das autoridades do Fed considera não inflacionário, e o crescimento econômico geral permaneceu, em geral, acima da taxa de crescimento anual de 1,8% que as autoridades do Fed consideram o potencial subjacente da economia.
O Fed está “procedendo com cuidado” ao avaliar a necessidade de quaisquer outros aumentos nas taxas, disse Powell, provavelmente deixando intactas as expectativas atuais de que o Fed manterá sua taxa básica de juros estável na faixa atual de 5,25% a 5,5% na próxima reunião de 31 de outubro a 1º de novembro.
Há evidências de que o mercado de trabalho está esfriando, disse Powell, com algumas medidas importantes se aproximando dos níveis observados mesmo antes da pandemia.
Powell também observou uma série de novas “incertezas e riscos” que precisam ser levados em conta à medida que o Fed tenta equilibrar a ameaça de permitir que a inflação se reacenda com a ameaça de pressionar a economia mais do que o necessário.
Esses riscos incluem novos riscos geopolíticos para a economia decorrentes do “terrível” ataque a Israel pelo grupo militante palestino Hamas, disse Powell.
“Nossa função institucional no Federal Reserve é monitorar esses acontecimentos quanto às suas implicações econômicas, que permanecem altamente incertas”, disse Powell. “Falando por mim, achei o ataque a Israel horrível, assim como a perspectiva de mais perdas de vidas inocentes.”
Ele também observou os recentes aumentos nos rendimentos dos títulos, impulsionados pelo mercado, que ajudaram a restringir “significativamente” as condições financeiras gerais.
“Mudanças persistentes nas condições financeiras podem ter implicações para a trajetória da política monetária”, disse Powell, com taxas de juros mais altas baseadas no mercado, se sustentadas, fazendo o mesmo trabalho que os aumentos das taxas do Fed.
Mas o presidente do Fed também expressou o que se tornou um tema persistente no banco central dos EUA: que, apesar do progresso constante na redução da inflação, a batalha ainda não terminou, com a possibilidade de novos aumentos das taxas e a duração das condições monetárias restritivas ainda a ser determinada.
“A inflação ainda está muito alta, e alguns meses de bons dados são apenas o começo de o que será necessário para construir a confiança de que a inflação está se movendo para baixo de forma sustentável em direção à nossa meta”, disse Powell, citando o progresso feito desde que a inflação atingiu o pico no ano passado, mas também observando que uma das principais medidas de inflação do Fed permaneceu em 3,7% até setembro, quase o dobro da meta do banco central.
“Ainda não podemos saber por quanto tempo essas leituras mais baixas persistirão, ou onde a inflação se estabelecerá nos próximos trimestres”, disse Powell. “É provável que o caminho seja acidentado e demore algum tempo… Meus colegas e eu estamos unidos em nosso compromisso de reduzir a inflação de forma sustentável para 2%.”
As semanas que se seguiram à reunião de setembro do Fed foram excepcionalmente turbulentas, com o aumento das preocupações com a guerra regional no Oriente Médio e os mercados de títulos elevando as taxas de juros do mercado, tornando as condições financeiras enfrentadas pelas empresas e famílias mais restritivas, independentemente do Fed.
Os dados desde a última reunião do Fed também mostraram uma reaceleração inesperada do crescimento do emprego nos EUA, as vendas no varejo desafiando as previsões de desaceleração e várias medidas de preços oferecendo sinais inconsistentes sobre se a inflação está no caminho certo para retornar à meta de 2% do Fed em tempo hábil.
A aparição de Powell ocorre menos de 48 horas antes do início do tradicional período de silêncio que antecede a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto, que ocorrerá em 31 de outubro a 1º de novembro.
Embora algumas outras autoridades do Fed ainda falarão mais tarde na quinta e na sexta-feira, antes do início do período de silêncio no sábado, são os comentários de Powell que darão o tom das expectativas de política monetária para a reunião.
Se eles deixarem as taxas inalteradas em duas semanas, como agora é amplamente esperado, isso marcará a primeira reunião consecutiva sem aumento das taxas desde que o Fed iniciou sua campanha de aumento em março de 2022.
Uma pesquisa da Reuters com mais de 100 economistas publicada na quarta-feira mostrou que mais de 80% não esperam nenhum aumento nas taxas na próxima reunião, e a maioria também acredita que o Fed já terminou de aumentar as taxas, embora a maioria das autoridades monetárias em sua reunião de setembro tenha projetado que provavelmente seria necessário mais um aumento de um quarto de ponto até o final do ano.
Muitos dos participantes da pesquisa fizeram a ressalva de que, se o progresso da inflação estagnar ou reverter, o Fed não hesitaria em voltar a aumentar as taxas.
