A Eletrobras (ELET3) tem um “poder de fogo” entre R$ 26 bilhões e R$ 47 bilhões que pode ser usado em aquisições de boa parte das empresas do setor elétrico listadas na B3, calculam os analistas da Genial Investimentos em um relatório publicado nesta semana com uma simulação sobre possível uso de créditos tributários da empresa e um aumento de seu endividamento à média.
A possibilidade de ida às compras por parte da Eletrobras teve início em 12 de julho, quando a companhia disse em seu Dia do Investidor, que estima ter o direito a receber o valor de aproximadamente R$ 15 bilhões em créditos tributários. Mais do que isso, a empresa também deixou em aberto que a aquisição de ativos é uma maneira de acelerar a apropriação destes recursos tributários.
Alvo principal
Os analistas Vitor Sousa e Israel Rodrigues entendem que a aproximação mais óbvia seria com a Transmissão Paulista – ISA CTEEP (TRPL4). O primeiro motivo é a alta participação da própria Eletrobras no capital dela, que chega a 35,74% do total.
“Imaginamos que a Eletrobras conheça bem as operações da ISA CTEEP e entenda bem eventuais sinergias e benefícios em caso de uma eventual aquisição. Além disso, à medida que a Eletrobras já possui uma fatia relevante na empresa, o valor total a ser desembolsado para que a mesma fosse totalmente consolidada seria bem menor do que adquirir outros nomes no setor”, pontuam.
Sousa e Rodrigues lembram, contudo, que a ISA CTEEP é o braço brasileiro de uma estatal colombiana. Sendo assim, a decisão de aceitar uma eventual proposta de aquisição pode não necessariamente representar a melhor decisão para o seu acionista minoritário, explicam.
Setor
Outras empresas do setor também podem entrar no radar da Eletrobras, calcula a Genial, sendo que 7 delas cabem dentro do seu “poder de fogo”.
“A aquisição da ISA CTEEP pela Eletrobras não passa de uma mera possibilidade – ainda que faça muito sentido, na nossa opinião. Podemos concluir também que tendo em vista o tamanho da empresa e o seu potencial de alavancagem, o “poder de fogo” da Eletrobras faz com que qualquer empresa de capital aberto no Brasil possa ser alvo do seu apetite”, ressalta a corretora.
“Poder de Fogo” da Eletrobras (Ebitda estimado em 2023 de R$ 21 bilhões e 4 vezes Dívida Líquida/ Ebitda) versus Valor de Mercado + Dívida Líquida
