A Fitch Ratings anunciou a atribuição do rating nacional de longo prazo ‘AAA(bra)’ à quinta emissão de debêntures quirografárias da Eurofarma Laboratórios, no valor de até R$ 1 bilhão, com vencimento final em 2027.
A análise da agência destaca o forte perfil de negócios da Eurofarma na defensiva indústria farmacêutica brasileira, respaldado por uma posição competitiva relevante e robusta geração de fluxo de caixa operacional (CFFO).
Diversificação e internacionalização
Os analistas Marcelo Pappiani, Flavio Fujihira e Ricardo De Carvalho ressaltam a internacionalização dos negócios da Eurofarma, que atua em 22 países, como um ponto positivo. Isso reflete um aumento de escala e diversificação geográfica e de produtos, consolidando a empresa entre as principais do setor.
A estrutura de capital conservadora da Eurofarma também é destacada, com previsão de um aumento moderado da alavancagem em 2023, retornando aos patamares históricos a partir de 2024.
Cenário de rating
A perspectiva estável do rating corporativo reflete a expectativa de que a Eurofarma manterá uma robusta geração de caixa operacional e preservará sua estrutura de capital e liquidez em patamares conservadores nos próximos anos, mesmo diante de aquisições relevantes.
As premissas da Fitch incluem um crescimento da receita, investimentos planejados, aquisições, novos financiamentos e emissões de dívida, além de dividendos. O relatório enfatiza o comprometimento da Eurofarma em manter uma disciplina financeira adequada.
O rating da Eurofarma é comparado ao do Aché Laboratórios Farmacêuticos, ambos caracterizados por forte posição competitiva e perfil financeiro conservador na indústria farmacêutica brasileira. A Eurofarma, com maior diversificação geográfica, apresenta-se em processo de maturação em comparação ao Aché.
O relatório destaca os investimentos da Eurofarma em Pesquisa e Desenvolvimento (P&D) e força de vendas como fundamentais para fortalecer sua capacidade de inovação a longo prazo, proporcionando potenciais benefícios no crescimento futuro de receitas e margens.
Liquidez e estrutura de dívida
A análise da Fitch reforça a robustez da liquidez da Eurofarma, evidenciada por uma posição de caixa e aplicações financeiras de R$ 1,6 bilhão e um cronograma de vencimentos de dívida escalonado.
A empresa, que desembolsou cerca de R$ 2 bilhões em aquisições em 2023, mantém uma posição financeira sólida. O rating da Eurofarma é considerado um grau acima do da Blau Farmacêutica (BLAU3) e superior ao da União Química Farmacêutica Nacional S.A. devido a seu perfil de liquidez mais forte e estrutura de capital com reduzida alavancagem.
