A Ágora Investimentos divulgou uma análise sobre as expectativas dos acionistas da JBS (JBSS3) em relação à aguardada listagem nos Estados Unidos.
Embora o preço das ações tenha registrado uma valorização desde o anúncio da proposta em julho, a empresa ainda não convocou uma assembleia de acionistas para aprovar esse movimento estratégico.
A pesquisa realizada entre 20 e 30 de novembro indica que os acionistas minoritários estão ansiosos e dispostos a esperar mais quatro meses pela convocação da assembleia. O não cumprimento desse prazo pode resultar em uma queda de até 10% no preço das ações.
Apesar dos possíveis atrasos, a análise da Ágora Investimentos destaca um resultado positivo. A pesquisa mostra que a listagem nos EUA pode reduzir significativamente o desconto de valuation (EV/EBITDA) da JBS em relação à Tyson Foods, sua concorrente americana.
Desempenho das ações da JBS em relação ao Ibovespa em 1 ano
Os analistas da Ágora afirmam: “Isso implicaria uma valorização potencial de 67% no preço das ações da JBS em relação aos níveis atuais, contra uma valorização potencial de 29% com base em nosso preço-alvo.” Esse cenário representa uma reviravolta substancial em comparação com o caso base de uma redução de 6 pontos percentuais no desconto.
A pesquisa ressalta que o principal benefício da listagem nos EUA é o aumento na base de investidores. Cerca de dois terços do upside já estão precificados, com a expectativa de que a listagem ocorra em meados de 2024. O terço restante dependerá da adesão da JBS a um importante índice dos EUA posteriormente.
Os analistas destacam: “Supondo que a JBS convoque a assembleia-geral nos próximos 3-4 meses e que a assembleia aconteça 45 dias após sua convocação, acreditamos que a JBS poderia ser listada nos EUA até abril-junho de 2024.”
Apesar da positividade, a pesquisa evidencia a preocupação dos acionistas com os atrasos no processo. Caso a assembleia seja adiada, há o risco de reversão parcial dos ganhos já precificados.
A análise da Ágora destaca: “Isso ocorre porque cerca de aproximadamente 13% do potencial de valorização da listagem nos EUA parece já ter sido precificado, portanto, atrasos no processo podem levar esses ganhos a serem parcialmente revertidos, estimamos um potencial downside de aproximadamente 10%.”
