Os analistas parecem ter “esquecido” dos efeitos da participação da Marfrig (MRFG3) na BRF (BRFS3) sobre os resultados do quarto trimestre de 2023. As ações decolam 13%.
A empresa registrou lucro líquido de R$ 11,8 milhões, revertendo prejuízo de R$ 628 milhões no mesmo período do ano anterior.
“Como em uma Matrioska (também conhecida como “boneca russa”), onde o objeto principal se desmembra em outra boneca contida na primeira, o que verdadeiramente importou nesse resultado da Marfrig foi, curiosamente, o resultado da BRF“, aponta o analista Lucas Bonventi, da Genial Investimentos.
Ele pontua que, ao contrário da tendência de todos os trimestres desde a aquisição do controle em março de 2022, desta vez a BRF não retirou valor do consolidado e sim, agregou.
Efeito da BRF
“Nossa análise sugere que a BRF, que está contida no resultado consolidado, auxiliou a Marfrig a ter um desempenho melhor, garantindo um lucro líquido de R$ 12 milhões, que embora baixo, teria sido, na verdade, um prejuízo considerável se excluirmos a BRF da conta (-R$ 742 milhões)”, ressalta Bonventi.
“Ajudada pelo ciclo de aves e pela melhoria na execução comercial, a BRF teve um ótimo início de 2024 e acreditamos que isso ajudará a Marfrig ao longo do ano. A venda de ativos para a Minerva (BEEF3) por um preço aparentemente muito favorável também é motivo de comemoração”, destaca Thiago Duarte, do BTG Pactual.
O Ebitda ajustado foi de R$ 2,938 bilhões, 32,1% maior em comparação com o último trimestre de 2022. Segundo a Marfrig, o significativo avanço é explicado principalmente pelos desempenhos das Operações América do Sul e da BRF, que compensaram a menor rentabilidade da Operação América do Norte.
Ebitda ajustado e margem (R$ milhões)
“De uma perspectiva qualitativa, vemos os resultados do 4T23 como uma redução de risco para a empresa, que demonstrou a resiliência da rentabilidade da sua plataforma em comparação com os pares listados em todos os lugares que você olha. No entanto, notamos que a tendência de queda da rentabilidade da carne bovina dos EUA persiste, limitando o impulso por enquanto”, pontua Gustavo Troyano, do Itaú BBA.
Por enquanto, os analistas ainda não revisaram as recomendações para as ações da Marfrig, que continuam basicamente em “neutra”. O preço-alvo da maioria, contudo, já foi atingido ou está muito perto.
