O time de análise do Santander chama a atenção para a alta correlação de 80% entre o desempenho das BDRs da XP Investimentos (XPBR31) e a Selic, gerando uma grande oportunidade de compra neste ciclo de afrouxamento monetário.
“Na nossa visão, o resultado do quarto trimestre da XP (e a reação negativa da BDR) não reflete a janela de oportunidades que a empresa terá em 2024 com a consolidação do corte de juros no Brasil”, explicam os estrategistas Ricardo Peretti e Alice Corrêa.
Segundo a análise de dados históricos, o desempenho do preço da XP está aproximadamente 80% correlacionado com a taxa Selic. Quando a taxa estava em cerca de 5% em 2021, por exemplo, o P/L da XP atingiu 30 vezes.
Além disso, o Santander tem uma visão de projeção de crescimento de lucros atraente em 2024, com 23% de avanço anual do lucro por ação.
Porto Seguro
Os comentários do banco estão em um relatório de sugestão de uma operação de compra (long) do BDR da XP e a venda (short) das ações da Porto Seguro (PSSA3).
“Apesar do bom resultado do quarto trimestre da Porto (lucro líquido ajustado de R$ 689 milhões, +24% a/a e 8% acima das nossas estimativas), acreditamos que a seguradora deve estar próxima de um pico de lucros à frente”, observam os estrategistas.
“Essa visão mais cautelosa para o crescimento da Porto (especialmente no segmento de seguros de automóveis), inclusive, nos motivou a rebaixar a recomendação da ação para “Neutro” recentemente. Após aumentar os preços com sucesso em 2022 e no primeiro semestre de 2023, acreditamos não haver muito espaço para novos aumentos de preços em 2024. Além disso, vemos o negócio de cartões de crédito da Porto pesando no lucro líquido”, apontam.
Segundo Peretti e Corrêa, melhoria da inadimplência que prevemos virá à custa de uma desaceleração material no crescimento do crédito.
